Americké versus evropské akcie: ETF, sektory a poměr 70/30

Chcete snížit závislost portfolia na amerických akciích a přidat Evropu. Nejde jen o přesunutí peněz mezi dvěma místy na mapě. Změníte také zastoupení bank, průmyslu, technologií a dalších odvětví. Současně platí, že evropská firma může prodávat významnou část výrobků v zahraničí a americký fond nakoupený za eura zůstává americkým akciovým fondem.

Porovnáme konkrétní iShares Core S&P 500 a iShares Core MSCI Europe. Parametry ověřeny 17. 9. 2026; jednotlivé datové snímky mají vlastní datum. Cílem je sestavit kontrolovatelný poměr regionů, nikoli předpovědět vítěze příštího roku.

Dva konkrétní fondy pro dvě odlišné expozice

MSCI Europe zahrnuje také Spojené království a Švýcarsko. Evropa, Evropská unie a eurozóna nejsou stejný investiční seznam. Pokud chcete výhradně firmy ze zemí používajících euro, nelze tuto podmínku odvodit z eurové měny třídy ani ze slova Europe.

Oba produkty jsou zde uvedeny jako konkrétní příklady pro rozbor. Není to úplný seznam dostupných fondů. Při nákupu použijte ISIN a ověřte, že skutečně vybíráte danou třídu ETF, nikoli derivát nebo jiný produkt se zkráceným podobným názvem.

Velikost fondu popisuje spravovaná aktiva, nikoli kapitalizaci firem uvnitř. Větší fond nemusí být vhodnější pro váš zamýšlený poměr regionů. Nejdřív rozhodněte o expozici, potom porovnávejte náklady, způsob sledování indexu a obchodní podmínky vhodných produktů.

Regionální volba zároveň mění sektory

Ze zveřejněného sektorového složení vidíme výrazný rozdíl mezi oběma fondy. Používáme níže uvedené datové snímky s odlišnými dny; tabulka vysvětluje strukturu, nikoli drobný denní pohyb. Všechna procenta označují podíl na fondu podle poskytovatele, ne podíl daného odvětví na ekonomice země.

Přidání evropského fondu tedy v tomto snímku snižuje technologickou váhu a zvyšuje váhu financí i průmyslu. Následný výsledek nelze jednoduše vysvětlovat větou, že „Evropa byla lepší než Amerika“. Část rozdílu může souviset s odvětvími, konkrétními firmami nebo měnami.

Na skutečných zveřejněných vahách si můžeme udělat orientační statický výpočet. Kombinace sedmdesáti procent amerického a třiceti procent evropského fondu má podle těchto snímků přibližně 29,15 procenta IT: 0,7 × 37,72 + 0,3 × 9,16. Finance vycházejí na 16,39 procenta. Kvůli odlišným datům nejde o přesné živé portfolio k jednomu dni.

Stejný postup můžete zopakovat s aktuálními soubory ke společnému datu. Pro přesnější analýzu přidejte největší společnosti. Téma technologického doplňku samostatně rozebírá koncentrace v technologických ETF. Samotný počet fondů není dostatečným měřítkem diverzifikace.

Sídlo firmy, místo prodeje a měna nejsou totéž

Představte si modelovou evropskou firmu, která polovinu tržeb získává v USA, třicet procent v Evropě a zbytek jinde. Zařazení její akcie do evropského indexu neznamená, že veškeré podnikání závisí pouze na evropských zákaznících. Jde o vlastní ilustraci, nikoli strukturu konkrétní společnosti.

Tržby navíc nejsou jediným zdrojem měnové citlivosti. Firma může mít zaměstnance, výrobu, úvěry nebo dodavatele v jiných měnách. Část rizik může zajišťovat. Z pouhé mapy prodejů proto nelze přesně spočítat, jak změna dolaru ovlivní její zisk a hodnotu akcie.

Pro praktické čtení výroční zprávy hledejte geografické segmenty výnosů, popis měnových rizik a nákladovou strukturu. Ujasněte si, zda firma uvádí region podle místa zákazníka, dodání nebo sídla dceřiné společnosti. Dva grafy se stejnými zeměpisnými názvy nemusí měřit stejnou věc.

Na úrovni ETF pak oddělte měnu podkladových aktiv, měnu výpočtu hodnoty třídy a měnu burzovního obchodu. Nákup amerického portfolia v eurech sám nepřepíše podnikání jeho firem. Podrobněji to vysvětluje měnové riziko ETF.

Model regionálního poměru na 200 000 korunách

Vlastní scénář začíná na 200 000 Kč. Americká část tvoří sedmdesát procent, tedy 140 000 Kč, evropská třicet procent, tedy 60 000 Kč. Výnosy obou částí zde již vyjadřujeme ve stejné měně, v korunách. Nepřidáváme k nim znovu další měnovou změnu.

Pokud americká část získá deset procent a evropská tři procenta, konečné hodnoty jsou 154 000 a 61 800 Kč. Celkem 215 800 Kč znamená růst 7,9 procenta. Opačný scénář, USA minus patnáct procent a Evropa plus pět procent, dává 119 000 a 63 000 Kč, dohromady 182 000 Kč a ztrátu devět procent.

Kombinace 50/50 by ve stejných dvou scénářích získala 6,5 procenta, respektive ztratila pět procent. To není důkaz, že je lepší. Pomohla při slabším americkém výsledku, ale omezila účast na silnějším americkém růstu v prvním scénáři. Změna vah vždy něco přidává a něco ubírá.

Při současném dvacetiprocentním poklesu obou částí ztratí obě kombinace dvacet procent. Rozdělení regionů nenahrazuje rezervu ani bezpečnější složku pro krátký horizont. Pomáhá změnit strukturu akciového rizika; nedává jistotu, že jeden region vždy vyrovná pokles druhého.

Pro vlastní rozhodnutí si napište částku ztráty, kterou skutečně můžete unést. Pokud je problémem celý akciový pokles, přesun mezi USA a Evropou jej nemusí řešit. Potom je vhodné vrátit se o krok výš k podílu akcií v celém finančním plánu.

Jak srovnat historické výnosy a ocenění

Americký fond vykazovaný v dolarech a evropský fond vykazovaný v eurech nelze bez úpravy prohlásit za přímé srovnání regionů. Zvolte stejnou měnu, stejná počáteční a koncová data a zahrnutí dividend. Roční procento a kumulativní pětiletý růst jsou také jiné jednotky.

U korunového investora může měnový přepočet výrazně změnit pořadí. V jednoduchém modelu desetiprocentní dolarový růst při desetiprocentním poklesu hodnoty dolaru vůči koruně dává 1,10 × 0,90 − 1 = minus jedno procento. Výnosy a kurzové změny se násobí, ne vždy pouze sčítají.

Podobnou opatrnost vyžaduje ocenění. Nižší poměr ceny k zisku nemusí znamenat automaticky výhodnější region, pokud srovnáváte různě zastoupená odvětví, růstové vyhlídky a kvalitu zisků. Pro srovnání je užitečné nejprve zjistit, co tvoří rozdíl, a teprve potom formulovat investiční závěr.

Pracovní tabulka by měla obsahovat nejen výnos, ale také období, měnu a metodiku. Není nutné vyplnit každou kolonku za každou cenu. Lepší je přiznat chybějící srovnatelný údaj než postavit vedle sebe dvě snadno dostupná čísla, která odpovídají na jiné otázky.

Jak poměr udržovat bez zbytečného obchodování

Jestli již držíte světový fond, nejprve zjistěte jeho regionální váhy. Přidání evropského ETF pak není vytvoření evropské expozice od nuly, ale její navýšení. Skutečný podíl spočítejte přes všechny fondy a přímé akcie. Metodu ukazuje výpočet překryvu ETF.

1. Sepište současné regiony a největší sektorové váhy.
2. Určete důvod změny a požadovaný cílový poměr.
3. Zkontrolujte, zda fond zahrnuje EU, eurozónu, nebo širší Evropu.
4. Přepočtěte růstový i nepříznivý scénář na koruny.
5. Porovnejte náklady obchodu a správu více pozic.
6. Nastavte interval kontroly a způsob využití nových vkladů.

Po růstu jednoho regionu se váhy změní. Pokud nechcete hned prodávat, můžete nové peníze směrovat do méně zastoupené části. Zvažte ovšem, zda tím ještě plníte původní plán, nebo už jen mechanicky přikupujete vše, co kleslo. Předem napsané pravidlo tento rozdíl zpřehlední.

U menšího účtu může být hlavním omezením jednoduchost a minimální provize. Dva samostatné nákupy měsíčně nejsou vždy účelnější než jeden širší fond. Vlastní regionální poměr má smysl tehdy, když jeho důvod dokážete popsat a dlouhodobě dodržovat.

V pracovním plánu oddělte základní rozhodnutí od jeho provedení. Cílový regionální poměr může zůstávat stejný, i když kvůli výši provize nakupujete menší část méně často. Zapište si proto nejen procenta, ale i minimální smysluplnou velikost pokynu a pravidlo, kam půjde příští vklad.

Také neodvozujte budoucí akciový výnos přímo z očekávaného růstu ekonomiky. Index drží konkrétní veřejně obchodované firmy za určitou cenu a s určitým podílem zahraničního podnikání. Rozdíl mezi ekonomickým příběhem a cenou, kterou za účast na něm zaplatíte, může rozhodovat o výsledku. Samotná příznivá makroekonomická zpráva proto nestačí jako nákupní pravidlo.

Časté otázky

Je MSCI Europe index Evropské unie?

Ne. Zahrnuje rozvinuté evropské trhy podle metodiky MSCI, včetně Spojeného království a Švýcarska. Pokud požadujete pouze eurozónu nebo EU, kontrolujte jinak vymezený index, nikoli jen měnu názvu fondu.

Odstraní evropské ETF dolarové riziko?

Takový závěr nelze učinit jen podle sídla firem. Jejich tržby, náklady a financování mohou být mezinárodní. Současně může portfolio obsahovat měny jako libra nebo švýcarský frank. Korunové zajištění je samostatná vlastnost.

Je poměr 70/30 doporučením?

Ne. Slouží pro názorné výpočty. Vhodná struktura záleží na všech vašich investicích, cílech a přijatelné odchylce od širšího trhu. Model nevyjadřuje předpověď výnosů regionů.

Proč mají USA více technologií než evropský příklad?

Jde o rozdílné složení konkrétních indexů a velikost zahrnutých společností. Uvedená procenta jsou datované snímky fondů. Nejsou to podíly technologií na hrubém domácím produktu.

Mám prodat světové ETF a koupit dva regiony?

Samotná existence dvou možností není důvodem pro prodej. Nejprve určete, co chcete změnit, a spočítejte náklady i důsledky. Světový fond již může regionální rozložení řešit způsobem odpovídajícím vašemu plánu.

Co kontrolovat u srovnání výnosů?

Stejné datum, měnu, dividendy a délku období. Rozlišujte fondový výnos po průběžných nákladech od svého osobního výsledku po směně a obchodních poplatcích. Neodečítejte stejný náklad dvakrát.

Zdroje a metodika

Údaje ověřeny 17. 9. 2026. Výnosové scénáře jsou vlastní hypotetické příklady. Výpočet sektorových vah kombinuje výslovně datované snímky a není živým portfoliem ke společnému dni.

• iShares Core S&P 500 – údaje fondu
• iShares Core MSCI Europe – údaje fondu
• MSCI Europe – vymezení zemí